Grenlandijos krizei įsibėgėjus keletu dienų prieš Davosą, europiečiai ieškojo įrankių, kuriuos būtų galima panaudoti kaip ginklus prieš Trumpo administraciją. Sausio 18 d. Deutsche Bank pasaulinis užsienio valiutos tyrimų vadovas George'as Saravelosas įspėjo klientus, kad „Europai priklauso Grenlandija, jai taip pat priklauso daug (JAV) iždo“ ir kad ES gali eskaluoti konfliktą „kapitalo ginklavimu“, sumažindama privačias ir valstybines JAV skolos vertybinių popierių grupes.
JAV iždo sekretorius Scottas Bessentas vėliau tą savaitę pranešė, kad „Deutsche Bank“ nebestoja už analitiko ataskaitos, tačiau Saravelosas toli gražu nebuvo vienintelis finansų analitikas, aptaręs šią idėją. Keletas Europos pensijų fondų per kelias dienas panaikino arba labai sumažino savo turimas JAV iždo atsargas ir – galbūt dėl to – JAV kalba apie Europos stiprybę tapo daug mažiau agresyvi.
Grenlandijos krizei įsibėgėjus keletu dienų prieš Davosą, europiečiai ieškojo įrankių, kuriuos būtų galima panaudoti kaip ginklus prieš Trumpo administraciją. Sausio 18 d. Deutsche Bank pasaulinis užsienio valiutos tyrimų vadovas George'as Saravelosas įspėjo klientus, kad „Europai priklauso Grenlandija, jai taip pat priklauso daug (JAV) iždo“ ir kad ES gali eskaluoti konfliktą „kapitalo ginklavimu“, sumažindama privačias ir valstybines JAV skolos vertybinių popierių grupes.
JAV iždo sekretorius Scottas Bessentas vėliau tą savaitę pranešė, kad „Deutsche Bank“ nebestoja už analitiko ataskaitos, tačiau Saravelosas toli gražu nebuvo vienintelis finansų analitikas, aptaręs šią idėją. Keletas Europos pensijų fondų per kelias dienas panaikino arba labai sumažino savo turimas JAV iždo atsargas ir – galbūt dėl to – JAV kalba apie Europos stiprybę tapo daug mažiau agresyvi.
Neaišku, kokią įtaką Europos veiksmai turėjo Baltųjų rūmų atsitraukimui. Tačiau tai kelia daug klausimų: ar Europa gali pasinaudoti ginkluota tarpusavio priklausomybe, kad pradėtų finansinį karą prieš JAV? Kokios kliūtys yra kelyje ir kokią įtaką tokie žingsniai gali turėti?
Finansiniai srautai ir finansų politika yra prievartinės galios instrumentai. Yra tam tikrų įrodymų, kad finansiniai srautai praėjusiais metais darė spaudimą Jungtinėms Valstijoms; Pranešama, kad po jo pergalingo masinių muitų paskelbimo balandį, pasitraukimas iš iždo įtikino prezidentą Donaldą Trumpą iš dalies pakeisti kursą.
Tačiau atrodo, kad tai buvo organiška, neplanuota plėtra ir trumpalaikė.
Nepaisant staigaus dolerio kritimo ir per pastaruosius metus vykstančių gyvų diskusijų dėl JAV rezervinės valiutos statuso praradimo, įrodymai rodo kasdienį susirūpinimą dėl infliacijos ir politikos neapibrėžtumo, dėl kurio investicijos iš Jungtinių Valstijų perskirstomos į kitas šalis, o ne bet koks koordinuotas atsakas. Stebėtojai ekspertai teiravosi, ar Europa apskritai gali ką nors daryti, atsižvelgiant į aktyvią prekybą su JAV, mažesnes rinkas ir tarpusavio priklausomybę. The „Financial Times“.„Alphaville“ tinklaraštis apibendrino ginklavimo idėją kaip „neįtikėtiną“.
Vis dėlto potencialo yra. Istorija gali būti pamokanti. Valstybinis finansų ginklavimas atrodo naujas, bet iš tikrųjų yra šimtmečių senumo. Paskutiniais XIX amžiaus dešimtmečiais Europos vyriausybės, ypač Prancūzijos ir Vokietijos, agresyviai naudojo finansus savo interesams ginti. Finansų pajungimas diplomatijai buvo laikomas natūraliu; siūlymas kitaip gali būti atmestas kaip „finansinis pacifizmas“. Kritiniu konflikto su Rusija momentu Vokietijos kancleris Otto von Bismarkas uždraudė Reichsbankui kaip užstatą priimti Rusijos vertybinius popierius. Po Prancūzijos ir Prūsijos karo buvo naudojamas „oficialus, bet tylus draudimas“, kad prancūzų investuotojai negalėtų įnešti pinigų į Vokietiją.
Kaip panašus veiksmas galėtų atrodyti šiandien?
Pagrindinis kovos dėl ginkluotės laukas yra valstybės skolos rinkos – JAV iždas, o Europos pusėje – nacionalinių ir Europos Sąjungos skolos priemonių derinys. Jei Carlas von Clausewitzas būtų buvęs bankininkas, o ne generolas, jis būtų nurodęs šias priemones kaip bet kokių priverstinių finansinių operacijų „svorio centrą“. Čia JAV turi aiškų pranašumą: iždų fondai yra pagrindinė tarptautinių finansų rinka – didelė, labai gili, labai likvidi. Jie sudaro pasaulio finansinių srautų stuburą, pagrindinį pasiūlos ir paklausos kanalą vietinėms rinkoms visur.
Beveik visos nacionalinės finansų rinkos yra susietos su JAV iždo rinka, ir tai labai palengvina JAV galimybes skolintis. Tai daro jį potencialiai galingu Europos spaudimo taikiniu, bet geriausiu atveju ir subtiliu – labai sunku pradėti spaudimą, kuris nesukeltų bumerango atgal prieš ES. Didžioji ES iždo nuosavybės dalis taip pat yra privačiose rankose.
Nepaisant viso to, Europos vyriausybės vis dar turi priemonių pradėti puolimą. Finansai yra žinomai jautrūs reguliavimo teikiamoms arbitražo galimybėms, todėl pirmaujančiuose šios pramonės vadovėliuose išsamiai aptariama spragų kasyba. (Tai taip pat gali paaiškinti, kodėl teisininkai dabar gali uždirbti daugiau nei bankininkai Volstryte.) Jei sumanūs biurokratai Europos centriniame banke, ES ir kitur sukurtų tinkamas spragas, Europos fondai galėtų atitinkamai judėti. Vietoj to, kad būtų uždrausta naudoti iždą kaip užstatą à la Bismarck, reikėtų šiek tiek pakoreguoti jų rizikos koeficientą arba mokesčių poveikį pagal ES arba nacionalinę teisę. Yra didelių techninių ir politinių iššūkių, bet tai visiškai įmanoma.
Atsižvelgdama į gynybą, Europa gali pagerinti savo finansinę padėtį toliau plėtodama bendrą ES skolą, remdamasi didelio masto naujos kartos ES emisija COVID-19 pandemijos metu. Gruodį ES lyderiai susitarė surinkti 90 milijardų eurų (106,3 milijardo dolerių) Ukrainos gynybai, o tolesni žingsniai labai svarstomi. Politiniai ir techniniai iššūkiai, susiję su visišku bendrų skolos galimybių plėtojimu, akivaizdžiai yra didžiuliai, todėl reikia istoriškai precedento neturinčios didelės, stabilios viršnacionalinės skolos rinkos sukūrimo.
ES bendra skola paprastai parduodama su nuolaida, palyginti su panašia nacionaline skola, o tai rodo investuotojų susirūpinimą. Tačiau galimi atlyginimai yra reikšmingi. Stipri bendra skolų rinka galėtų ne tik palengvinti gynybos planavimą visoje ES ir sukurti aiškų iždo rinkos pakaitalą, bet ir sukurti naują ir stipresnį Europos finansų, investicijų ir ekonomikos augimo stuburą.
Nė viena iš pirmiau pateiktų analizių neturėtų būti laikoma privaloma; neabejotinai geriausias kelias į priekį yra derybomis grindžiamas grįžimas prie taisyklėmis pagrįstos tvarkos, o ne griūtis į visišką nevaržomos tarpvalstybinės konkurencijos anarchiją. Deja, atrodo, kad Trumpo administracija yra įsipareigojusi vykdyti agresyvią politiką, kuri kelia pavojų šiai tvarkai. Bent jau nuo Napoleono karų iki Antrojo pasaulinio karo pabaigos nacionaliniai interesai reguliariai užgrobė tarptautines rinkas, atstumdami jas nuo idealizuoto Ekonomikos 101 vaidmens, kaip kainų nustatymo ir veiksmingo paskirstymo į spaudimo ir prievartos kanalus mechanizmų.
Siekdama sutramdyti šias destruktyvias dvasias, Franklino Roosevelto administracija, padedama ekonomisto Johno Maynardo Keyneso, pasinaudojo Jungtinių Valstijų, kaip galingiausios išlikusios valstybės, statusu, kad įgyvendintų Breton Vudso finansinės ir politinės kontrolės sistemą. Bretton Woods projekto sėkmę iš dalies galima išmatuoti pagal tai, kiek buvo pamiršta ankstesnių epochų taktikos.
Kaip rodo pastarasis mėnuo, tvarkai žlugus, ši taktika ir jų žalingas šalutinis poveikis iškyla. Vėlgi, obligacijų rinkos dabar yra mūšio laukai.
